یافته های حاصل از مقایسه تک متغیری نشان میدهد که شرکتهایی از کشورهایی که IFRS اتخاذ کردده اند، افزایش بیشتری در محتوای اعلان سود نسبت به شرکتهایی غیر از کشورهایی کهIFRS را اتخاذ نکردهاندغ تجربه کرده اند، به همان اندازه که برای ارزش دو نوسانات بازه غیر عادی و حجم معاملات غیرعادی اندازه گیری شده است. نتایج حاصل از آزمونهای چند متغیره به طور کلی، آزمونهای تک متغیری را تأیید می کند. هر دو برآورد در سطح کشور و آزمون در سطح شرکت با بهره گرفتن از مخلوط، نمونه کامل نشان میدهد که شرکتها در کشورهایی که در حال اتخاذ IFRS هستند؛ افزایش بیشتری در نوسانات بازده غیر عادی و حجم معاملات غیر عادی نسبت به شرکتها در کشورهای که غیر از IFRS را اتخاذ نموهاند، تجربه کرده اند.
همچنین در این تحقیق به خاطر صحت آزمون نمونه ، به استثنای مشاهدات از انگلستان و ژاپن با استفاده ازآزمون های اضافی، نمونه های تصادفی شرکتهای هم اندازه از هر کشور که IFRS و غیر IFRS را پیاده سازی می کند را مورد تجزیه و تحلیل قرار دادند. نتایج هر دو آزمون اضافی ارتباط مثبتی بین تصویب اجرای IFRS و محتوای اعلان سود توسط نوسانات بازده غیر عادی وحجم معاملات غیر عادی اندازه گیری شده است. در ادامه تحقیق همچنین، دلیل افزایش پاسخ سرمایه گذاران به اعلان سود را بررسی می کند که آیا واکنش سرمایه گذاران به اعلام سود به دنبال یک روند رو به کاهش پس از سال تصویب است و یا اینکه اثرات نوسانات و حجم معامله، آشنا نبودن شرکت کنندگان در بازار با استانداردها را نشان میدهد. نتایج این آزمون بیانگر این است که افزایش قابل توجه در محتوای اطلاعات پس از تصویب دستورالعمل IFRS در تمام سال پس از تصویب با نوسانات بازده غیر عادی و در یک سال پس از تصویب باحجم معاملات غیرعادی همراه است. بنابرین میتوان گفت که تصویب IFRS افزایش کلی بازده محتوای اطلاعات را به دنبال دارد.
لاندسمن همچنین نقش اجرا را به عنوان یک شرط مؤثر بر میزان تاثیر تصویب IFRS بر بازده محتوای اطلاعاتی را با تمرکز بر اجرای قانونی ونظارت بر آن بررسی می کند و نتایج تحقیق نشان میدهد که کشورهایی با اجرای قانونی قوی تغییر در محتوای اطلاعاتی بیشتری را تحت تصویب IFRS در مقایسه با شرکتهای در کشورهایی با اجرای ضعیف، تجربه میکنند. در نهایت در این پژوهش اثرات مستقیم و غیرمستقیم سه مکانیسم تغییر در تأخیر گزارش، تغییرات در زیر تحلیلگری و تغییر در پرتفوی سرمایه گذاری خارجی به عنوان مکانیسمهای افزایش بازده محتوای اطلاعات به دنبال تصویب دستورالعمل IFRS را بررسی می شود. تصویب IFRS منجر به کاهش زمان پایان دوره واعلان سود می شود که با محتوای اطلاعاتی بیشتری همراه است. تصویب دستورالعمل IFRS افزایش در مورد زیر تحلیلگر و پرتفوی سرمایه گذاری خارجی را به دنبال دارد که منجر به افزایش محتوای اطلاعاتی می شود.
دیفوند (۲۰۱۱) در پژوهشی به بررسی حفاظت از سرمایه گذار و محتوای اطلاعات اعلان سود سالانه با بهره گرفتن از مدارک و شواهد بین المللی پرداخت. ایشان پژوهش خود را با دو هدف؛ بررسی تفاوتهای بین کشوری در واکنش سرمایه گذاران به اعلان سود سالانه و شناسایی تفاوت در محیط گزارشگری مالی در سطح کشور که ارزشمندی اطلاعیه را تحت تأثیر قرار میدهد. در نهایت به این نتیجه رسید که اعلام سود سالانه در کشورهای با درآمد با کیفیت بالاتر یا اجرای قوانین تجارت داخلی بهتر آموزندهتر هستند، در حالی که اعلان سود سالانه در کشورهای که مکرر گزارشگری مالی موقت دارند، کمتر آموزنده است. همچنین دریافت که به طور متوسط، اعلان سود در کشورهای با نهادهای حفاظت از سرمایه گذار قوی، آموزندهتر هستند.
دایلمن و اوفنهیمر (۱۹۸۴) در تحقیقی که جامعه آماری آن شرکتهای موجود در بورس اوراق بهادار نیویورک بوده است و طی سالهای ۱۹۶۹-۱۹۷۷ سود نقدی اعلام کرده بودند، به این نتایج رسیدند که :
-
- بازده غیر عادی در قبل و بعد از روز اعلان سود سهام نقدی وجود دارد.
-
- در روز اعلان همه چهار گروه آزمایش بازده غیر عادی معناداری تجربه کردند.
-
- همه گروه ها (به جزء یک گروه ) بعد از روز اعلان به مدت یک ماه بازده غیر عادی داشتند.
-
- نرخ بتا برای شرکتهایی که سود سهامشان افزایشی بوده، کاهش پیدا کرد. بنابرین ریسک این شرکتها از نقطه نظر سرمایه گذاران کاهش پیدا کرد
- نتایج بازده غیر عادی که از دو راه محاسبه شود تفاوت های معناداری با هم دارند ، بنابرین نمی توان نتایج شرکتهایی که از دو راه مختلف بازده غیر عادی را محاسبه کرده اند، مقایسه کرد.
جیانگ و همکاران به بررسی اثرات عدم تقارن اطلاعات بین مدیران و سهامداران در رابطه با سودآوری از نظر زمان و مقدار پرداختند. طبق نتایج تحقیق، هر میزان سطح مالکیت نهادی افزایش مییابد، عدم تقارن اطلاعات کمتری بین مدیران شرکت و سایر اشخاص مرتبط در بازار وجود خواهد داشت. بنابرین در شرکتهایی که میزان مالکیت بین شرکتی در آنها بیشتر است، قیمت بازار سهام اطلاعات مرتبط با سودآوری آینده شرکت را سریعتر از شرکتهایی که مالکیت بین شرکتی کمتری دارند، در بر میگیرد.
۲-۳-۳-۲ پیشینه داخلی
خانی و قجاوند (۱۳۹۱) در تحقیقی باعنوان تاثیر طیف رقابتی بازار بر رابطه بین عدم تقارن اطلاعاتی و هزینه سرمایه سهام عادی، تأثیر طیف رقابتی بازار از رقابت ناقص تا رقابت کامل بر رابطه بین عدم تقارن اطلاعاتی و هزینه سرمایه سهام عادی مورد آزمون قرار گرفته است. نتایج این پژوهش نشان میدهد که در سطح رقابت کامل، معیارهای اندازه گیری عدم تقارن اطلاعاتی ارتباط معناداری بر هزینه سرمایه ندارد، همچنین، نتایج نشان میدهد که بازار رقابت ناقص به عنوان یک عامل مؤثر بر رابطه بین عدم تقارن اطلاعاتی و هزینه سرمایه سهام عادی خواهد بود.
نظری و همکاران (۱۳۹۱) رابطه ی بین عدم تقارن اطلاعاتی با میزان سود تقسیمی شرکتها را مورد بررسی قرار دادند. با این انتظار که هر چه عدم تقارن اطلاعاتی میان مدیران و بازارهای مالی بیشتر باشد، شرکتها به میزان بیشتری از سودهای تقسیمی به منظور علامتدهی به بازار استفاده نمایند. نتایج نشان میدهد که بین عدم تقارن اطلاعاتی و سیاست تقسیم سود رابطه مستقیمی وجود داشته و این نتایج با تئوری علامتدهی سیاست تقسیم سود مطابقت دارد.
[جمعه 1401-09-25] [ 09:36:00 ق.ظ ]
|